Al wekenlang hield het beleggers bezig: wanneer gaat de Dow Jones door de grens van 20.000 punten? Donderdag was het zover.
Direct na de opening brak de index door het symbolisch plafond om bij het sluiten van de beursdag te eindigen op 20.068,51 punten.
Beleggers blij, analisten blij.
Toch vraagt Vince Martin van InvestorPlace zich af waarom het ertoe doet. Volgens de columnist is de Dow Jones-index ontstaan in een verouderd computertijdperk, waardoor de index als graadmeter weinig toegevoegde waarde biedt.
De Dow wordt door velen nog gezien als een index die representatief is voor het sentiment op de bredere markt. “En dat is gek, want dit is totaal niet het geval”, aldus Martin.
Prijsgewogen index
De index bestaat uit slechts dertig aandelen. Bovendien is de index prijsgewogen, hetgeen betekent dat de prijs van het aandeel zwaarder weegt dan de marktwaarde van het onderliggende bedrijf. "De index doet een poging om een beeld te schetsen van de Amerikaanse economie in zijn geheel, maar geeft totaal geen inzicht in de Amerikaanse aandelenmarkten als geheel."
Martin legt uit: het kleinste bedrijf in de Dow Jones naar marktwaarde is verzekeraar Travelers Companies met een waarde van circa 33 miljard dollar. Het grootste bedrijf is Apple met een marktwaarde van circa 630 miljard dollar. In andere woorden: Apple is bijna negentien keer meer waard dan Travelers op basis van de marktwaarde.
Maar dit wordt in de Dow Jones niet meegenomen. De index beweegt op basis van de prijs van aandelen. Een aandeel Apple is op dit moment bijna net zo duur als een aandeel Travelers (circa 120 tegenover 119 dollar op basis van de slotstanden op woensdag). Het betekent dat als het aandeel Apple met 5 procent stijgt, dit net zoveel impact heeft op de index als wanneer Travelers met 5 procent stijgt. Dit terwijl Apple dus circa negentien keer meer waard is dan de verzekeraar.
Goldman Sachs het invloedrijkst
Het invloedrijkste aandeel in de Dow Jones-index is dan ook niet Apple, Microsoft of ExxonMobil. Het is Goldman Sachs, met een aandelenprijs van rond de 234 dollar. Maar gewogen naar marktwaarde is de Amerikaanse zakenbank een van de zeven kleinste bedrijven in de index met een waarde van iets onder de 100 miljard dollar.
"JPMorgan Chase & Co is drie keer meer waard als Goldman, maar draagt voor slechts een derde bij van wat Goldman bijdraagt aan de Dow", aldus Martin. "Apple mocht ook alleen maar in de index, omdat het bedrijf in 2014 een aandelensplit deed. Dit laat zien hoe achterhaald de index is."
Alphabet (het moederbedrijf van Google), Amazon.com en Facebook zijn allemaal niet in de index te vinden. Amazon heeft daarbij nu hetzelfde probleem als Apple drie jaar geleden, zo merkt Martin op. De waarde van een aandeel Amazon is op dit moment ruim over de 800 dollar. "Het is vreemd dat een bedrijf als Amazon niet eens door de Dow wordt gevolgd."
Waarom bestaat de Dow Jones nog?
Martin vraagt zich af waarom de Dow Jones nog bestaat. "De simpliciteit van de index en de naam alleen al spreken tot de verbeelding. Als media schrijven over de Dow die 80 punten lager is gesloten, dan is dat een makkelijke manier om aan te geven wat er die dag op de markt is gebeurd."
Volgens Martin is de index een nagalm van een verouderd computertijdperk. "Veranderingen in een prijsgewogen index met dertig aandelen kun je berekenen met een pen, papier en eventueel een rekenmachine. Maar in het huidige tijdperk zijn berekeningen met de computer veel geavanceerder geworden en kan iedereen van seconde tot seconde zien wat er gebeurt met een koers."
Andere indices
Over de overige Amerikaanse indices is Martin positiever. "De S&P 500 richt zich vooral op aandelen met een zeer hoge beurswaarde, maar volgt daarmee wel circa 80 procent van de totale Amerikaanse markt. The Wilshire 5000 volgt bijna de gehele Amerikaanse markt. En de Russel 2000 geeft inzicht in de bewegingen van kleinere aandelen.De Nasdaq, waarin Amazon.com, Facebook en Alphabet wel zijn opgenomen, geven dan weer een beeld van de technologiesector."
Bovendien zijn de genoemde indices allemaal marktgewogen in plaats van prijsgewogen, zo merkt Martin op. "De indices volgen veel meer aandelen en op een nauwkeurigere manier dan de Dow Jones index."
